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新湖期貨點評:在前期不斷走強后,本周錫價高位回落,周四滬錫跌幅擴大,主力合約自前期近26.8萬元/噸高位回落至25.5萬元/噸以下。前期市場積累了較大漲幅,緬甸佤邦再傳將復(fù)產(chǎn)的消息則刺激多頭資金加速離場。
1. 前期錫價持續(xù)上漲缺乏基本面驅(qū)動。春節(jié)假期過后,市場進入消費恢復(fù)階段,但終端市場遲遲未有明顯回暖表現(xiàn),去年四季度受搶出口、趕訂單等因素影響透支部分消費,節(jié)后價格持續(xù)走強則壓制消費的釋放。而供給端則穩(wěn)中略增,國內(nèi)假期期間停產(chǎn)的冶煉廠節(jié)后恢復(fù)運行,產(chǎn)量小增。消費未見改善使得近期國內(nèi)庫存持續(xù)攀升,社會庫存攀升至9200噸以上,較年初增超2000噸。
2. 去年四季度以來錫礦供應(yīng)持續(xù)偏緊,雖然市場不斷傳出緬甸佤邦錫礦將復(fù)產(chǎn)的消息,但一直未兌現(xiàn)。2月26日,佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局發(fā)文《辦理開采、選廠、探礦許可證的流程》,這或意味著佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)工作將有實質(zhì)性進展。佤邦復(fù)產(chǎn)將增加錫礦供應(yīng),進而提升冶煉產(chǎn)量。由于消費暫缺乏有力支撐,在佤邦復(fù)產(chǎn)消息的打擊下,短期錫價會繼續(xù)震蕩回落。不過佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)進度有待觀察,而價格重心下移后則有利于消費的釋放,另外宏觀面政策存在預(yù)期。追空需謹慎。