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據(jù)市場(chǎng)消息，全球最大銅礦之一秘魯安塔米納銅礦發(fā)生事故，運(yùn)營(yíng)經(jīng)理遇難。目前該礦啟動(dòng)全面停工以確保安全，并正在調(diào)查事故。這一消息對(duì)銅價(jià)將有何影響？

短期供應(yīng)沖擊加劇市場(chǎng)緊張

安塔米納銅礦（Antamina）作為秘魯?shù)诙筱~礦（2024年產(chǎn)量41萬噸，占秘魯總產(chǎn)量的15%），其全面停工將直接導(dǎo)致全球銅礦供應(yīng)減少。華源證券研報(bào)指出，當(dāng)前銅市已處于緊平衡狀態(tài)，預(yù)計(jì)2024-2027年，供需平衡分別為17、7、16和26萬噸。

此次事故或使缺口擴(kuò)大，短期內(nèi)推升銅價(jià)。參考2024年第一量子旗下Cobre銅礦停產(chǎn)后銅價(jià)上漲20%的歷史經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)可能對(duì)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速定價(jià)。

混沌天成期貨分析指出，目前該礦啟動(dòng)全面停工以確保安全，并正在調(diào)查事故；冶煉環(huán)境仍較差，現(xiàn)貨銅冶煉利費(fèi)持續(xù)下行，最新銅精礦TC下滑至-29美元，面臨持續(xù)虧損壓力?，F(xiàn)階段，供應(yīng)受限仍未體現(xiàn)在現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)上，精銅生產(chǎn)和廢料供應(yīng)仍保持，但供應(yīng)預(yù)期受限的預(yù)期加強(qiáng)；需求端開始轉(zhuǎn)變?yōu)槿躅A(yù)期而現(xiàn)實(shí)需求相對(duì)韌性，國內(nèi)庫存仍處于快速去庫之中，一方面銅價(jià)短期跌幅明顯，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫積極，市場(chǎng)需求回升明顯；另一方面，市場(chǎng)不論國產(chǎn)以及進(jìn)口貨源到貨仍不多，倉庫入庫有限；需求端具備一定韌性。

全球原料趨緊格局保持，供給端出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，疊加冶煉環(huán)節(jié)利潤(rùn)受限，供給端壓力上行；需求預(yù)期具備一定韌性，仍高度依賴關(guān)稅政策帶來的宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)變，在特朗普樂觀表態(tài)后，市場(chǎng)開市交易緩和預(yù)期，宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)松。不過在現(xiàn)階段市場(chǎng)波動(dòng)加劇的情況下，而非趨勢(shì)上行行情，只是源于特朗普態(tài)度的轉(zhuǎn)變交易，在未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)進(jìn)展時(shí)，其表態(tài)易發(fā)生發(fā)轉(zhuǎn)，而實(shí)際經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前關(guān)稅下一定程度已經(jīng)受到影響。銅作為供需數(shù)據(jù)較為韌性的品種，在宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)變的過程中能有更樂觀的預(yù)期，但還是需要謹(jǐn)慎市場(chǎng)的多變。

中長(zhǎng)期供需矛盾深化

安塔米納預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)至2036年，但事故調(diào)查及后續(xù)安全措施可能延長(zhǎng)停工時(shí)間。

此外，華源證券指出，罷工等擾動(dòng)事件將影響開工率，罷工具有明顯的地域性和周期性。周期性在于，罷工周期以3年為一周期（工資合同一般為3年），如2014、2017、2020年以及2023-2024年，表現(xiàn)為罷工時(shí)間長(zhǎng)且供給擾動(dòng)大。按照罷工周期預(yù)計(jì)，下一輪集中罷工或發(fā)生于2026-27年。

目前，秘魯銅礦普遍面臨礦齡老化、開采成本上升等問題，疊加罷工周期，供應(yīng)端脆弱性進(jìn)一步暴露。華聞期貨預(yù)測(cè)，2025年全球銅礦增量?jī)H64萬噸。加之大型項(xiàng)目投產(chǎn)延遲風(fēng)險(xiǎn)高，因此，此次事件可能加速市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期供應(yīng)不足的擔(dān)憂，支撐銅價(jià)中樞上移。

價(jià)格傳導(dǎo)與市場(chǎng)情緒共振

當(dāng)前銅價(jià)已自此前低點(diǎn)大幅反彈，價(jià)格已重回高位（LME銅價(jià)接近1萬美元/噸），但供需矛盾持續(xù)強(qiáng)化市場(chǎng)看漲預(yù)期。高盛、摩根大通等機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2025年銅價(jià)或突破1.2萬美元/噸。安塔米納事件可能觸發(fā)投機(jī)資金涌入，放大價(jià)格波動(dòng)。此外，美國對(duì)銅進(jìn)口關(guān)稅的潛在政策或引發(fā)貿(mào)易商囤貨，進(jìn)一步推升溢價(jià)。

秘魯銅礦分布及核心礦區(qū)梳理

秘魯是全球第二大銅生產(chǎn)國（儲(chǔ)量9080萬噸，占全球16%），銅礦分布集中于以下區(qū)域：

1. 南部斑巖銅礦帶

主要省份：阿雷基帕（Arequipa）、莫克瓜（Moquegua）、塔克納（Tacna）。

代表礦山：

①安塔米納（Antamina）：位于安卡什省（Ancash），為全球十大銅礦之一，銅品位0.7%-1.2%，伴生銀、鉬等金屬。

②拉斯班巴斯（Las Bambas）：庫斯科?。–uzco）超大型斑巖銅礦，年產(chǎn)能約40萬噸，占秘魯產(chǎn)量15%。

③Cerro Verde：阿雷基帕省，年產(chǎn)能約50萬噸，由自由港麥克莫蘭運(yùn)營(yíng)。

2. 北部成礦帶

主要省份：拉利伯塔德（La Libertad）、安卡什（Ancash）。

代表礦山：

①La Arena銅金礦：拉利伯塔德大區(qū)，紫金礦業(yè)2024年收購項(xiàng)目，二期銅資源量278.5萬噸，金196.5噸。

②Antapaccay：庫斯科省，嘉能可旗下礦山，年產(chǎn)能約20萬噸。

3. 中部及東部礦區(qū)

胡寧（Junín）、帕斯科（Pasco）：以中小型銅鋅伴生礦為主，開采成本較高。

風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)展望

潛在風(fēng)險(xiǎn)：

①事故調(diào)查進(jìn)展及復(fù)工時(shí)間不確定性；

②秘魯社會(huì)動(dòng)蕩（社區(qū)抗議、環(huán)保壓力）可能進(jìn)一步擾動(dòng)供應(yīng)；

③美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向或美元走強(qiáng)壓制銅價(jià)。

市場(chǎng)趨勢(shì)：

①短期：銅價(jià)或突破1.1萬美元/噸，關(guān)注LME庫存變化及投機(jī)情緒。

②長(zhǎng)期：新能源（風(fēng)電、光伏、電動(dòng)車）及AI算力需求驅(qū)動(dòng)銅消費(fèi)增長(zhǎng)，供需缺口擴(kuò)大或使銅價(jià)進(jìn)入“超級(jí)周期”。

綜上，安塔米納事故將強(qiáng)化銅市供應(yīng)緊張邏輯，疊加秘魯銅礦分布集中帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，銅價(jià)短期沖擊歷史高位、長(zhǎng)期上行趨勢(shì)明確。投資者需關(guān)注礦山復(fù)工進(jìn)展及宏觀政策變動(dòng)。

（以上內(nèi)容整理自公開報(bào)道，并由AI輔助生成，僅供參考，不構(gòu)成投資建議）